Tiền tệ tạo nền - Tài khóa tạo sóng

Từ 2024 đến nay, chính sách tiền tệ đã đóng vai trò “tạo nền” vững chắc cho tăng trưởng kinh tế. Việc duy trì lãi suất cho vay ở vùng thấp nhất nhiều năm, tín dụng tăng nhanh và thanh khoản dồi dào, đã bơm vào nền kinh tế một lượng vốn rẻ quy mô lớn. Nguồn vốn rẻ này giúp doanh nghiệp mở rộng sản xuất, giảm chi phí vay vốn, người dân có động lực chi tiêu và đầu tư, thị trường tài sản khởi sắc. Tuy nhiên, lãi suất thấp và tín dụng tăng mạnh không thể kéo dài mãi. Nếu duy trì quá lâu, áp lực lạm phát sẽ tăng cao, giá tài sản có nguy cơ “bong bóng”, chất lượng tín dụng giảm và nợ xấu tiềm ẩn. Vì vậy, dư địa nới lỏng tiền tệ sẽ thu hẹp dần trong nửa cuối năm.

Tốc độ tăng trưởng tín dụng

Khi kênh tiền tệ giảm tốc, động lực tăng trưởng sẽ được chuyển sang tài khóa thông qua việc giải ngân Đầu tư công. Bên cạnh đó, 2025 cũng là năm cuối của kế hoạch phát triển kinh tế – xã hội 5 năm (2021–2025) của Chính phủ và là giai đoạn mà Việt Nam thường tăng tốc giải ngân để hoàn thành mục tiêu. Nhiều dự án hạ tầng trọng điểm như cao tốc Bắc – Nam, sân bay Long Thành, các tuyến vành đai tại Hà Nội và TP.HCM sẽ được đẩy mạnh thi công.

Giải ngân đầu tư công quy mô lớn sẽ tạo ra hiệu ứng lan tỏa mạnh mẽ trong nền kinh tế. nhà thầu xây dựng sẽ hưởng lợi trực tiếp từ các hợp đồng gia tăng, vật liệu xây dựng (HPG, KSB, PLC) được kích cầu, các ngân hàng quốc doanh (VCB, BID, CTG) đóng vai trò cầu nối, đưa dòng vốn đến các dự án và doanh nghiệp. Bất động sản gần hạ tầng (VHM, NLG, DXG) cũng sẽ tăng giá trị. Sau đó, dòng tiền từ đầu tư công sẽ tiếp tục luân chuyển qua hệ thống ngân hàng, chảy vào doanh nghiệp và lan sang thị trường tài sản. Khi quy mô giải ngân đủ lớn, giá trị tiền sẽ chịu áp lực giảm, thúc đẩy dịch chuyển sang các kênh trú ẩn như cổ phiếu, bất động sản và vàng.

Tỷ lệ giải ngân thực tế/Kế hoạch

Sự kết hợp của chính sách tiền tệ nới lỏng và chính sách tài khóa mở rộng đang tạo nên một môi trường đầu tư “vàng” cho các lớp tài sản tài chính như cổ phiếu, bất động sản và vàng. Đây là sự phối hợp bền vững đôi: tiền tệ tạo lực đẩy ngắn hạn, tài khóa đặt nền tảng dài hạn, vừa duy trì tăng trưởng, vừa kiểm soát rủi ro vĩ mô.

_________________________________________________________________________

WeHa – Wealth & Happiness

Góc nhìn thị trường từ chuyên viên tư vấn đầu tư chứng khoán Nguyễn Như Hoài, với sự cố vấn và phản biện chuyên môn từ các chuyên gia nội bộ. Chúng tôi hướng đến việc cung cấp một góc nhìn độc lập, khách quan và bám sát thực tế – nhằm hỗ trợ nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt.

Nội dung được cung cấp nhằm mục đích tham khảo, không cấu thành lời khuyên đầu tư. Mỗi nhà đầu tư nên tự đánh giá mục tiêu tài chính và mức độ chấp nhận rủi ro của bản thân trước khi đưa ra quyết định.

 _________________________________________________________________________

🔹 Đăng ký nhận bản tin phân tích doanh nghiệp định kỳ hoặc tư vấn 1:1 cùng chuyên gia tại WEHA ngay hôm nay để đầu tư thông minh và an tâm hơn mỗi ngày.